No último artigo apresentamos o início de como deve estruturar o Hedge de sua carteira de ações. Vimos que as duas informações básicas necessárias para montar o Hedge com contratos futuros:
Aprendemos o que é o Beta: um conceito estatístico que relaciona a oscilação da ação com o Ibovespa.
E com tudo isso em mente o investidor agora aprenderá como calcular a quantidade de contratos que precisam ser vendidos para proteger sua carteira de ações. Retomaremos o exemplo do investidor que no dia decidiu montar o Hedge de sua carteira de investimento composta por 1.000 ações da PETR4.
A análise gráfica apontava que a partir desse dia havia uma alta probabilidade da cotação da PETR4 sofrer uma queda no curto prazo (veja explicação no artigo anterior). Ao final desse dia o investidor montou o Hedge vendendo contratos futuros do Ibovespa.
A fórmula básica para o cálculo da quantidade de contratos é: (Valor da Carteira ÷ Valor do Índice Futuro) x Beta Utilizando os dados do dia 14/set temos as seguintes informações. Valor da carteira:
Valor do Índice Futuro:
Beta de PETR4:
Agora que o investidor tem todas as informações basta inserir os valores na fórmula para calcular a quantidade de contratos futuros.
É impossível vender 0,31 contratos do INDV12. O investidor tem que utilizar os Mini-Contratos (WINV12). Para se chegar à quantidade de Minis, multiplique a quantidade de contratos do INDZ12 por cinco. Cinco é o fator de equivalência entre o contrato cheio e o mini, pois cinco minis equivalem a um contrato cheio. Quantidade de Minis:
Como a quantidade calculada não é um número inteiro há a dúvida se arredonda o número para cima ou para baixo. Vende apenas um mini-contrato ou dois mini-contratos?
O raciocínio mais utilizado é considerar 1,6 como o valor máximo de mini-contratos que devem ser vendidos. Nesse caso o investidor venderia apenas um mini-contrato. Caso a quantidade calculada tivesse sido 1,9 minis, faz mais sentido o investidor vender dois minis ao invés de apenas um.
Como regra geral o arredondamento deve ser para baixo, mas quando o valor se aproximar muito do número inteiro logo acima, arredonda-se para cima.
No dia 04/out/12 o investidor desmontou o Hedge pois o preço voltou para dentro do canal de alta atingindo inclusive a linha central do canal (veja gráfico abaixo). No dia 14/out a cotação da PETR4 estava em R$ 22,40 e a do WINV12 estava em 58.410.
PETR4 formou um Candlestick de Estrela Cadente (ou Shooting Star, no inglês). Vamos ver se o Hedge protegeu a carteira de ações composta por PETR4.
O resultado final foi um pequeno lucro de R$ 44. O prejuízo da queda do preço da PETR4 foi compensado pelo ganho na posição vendida no mercado futuro. Resumindo, o Hedge fez o seu trabalho. Se o investidor não tivesse montado o Hedge a sua carteira teria desvalorizado em -R$ 770.
Esse exemplo demonstra que é possível e importante o investidor fazer o Hedge de sua carteira de ações.
Toda vez que há uma perspectiva de queda nos preços das ações, o investidor deve pensar em proteger sua posição vendendo contratos futuros ao invés de simplesmente vender suas ações. Os mini-contratos tornaram a operação de Hedge extremamente acessível aos pequenos investidores e por isso não há desculpas para não realizá-lo.
No próximo artigo o investidor aprenderá como fazer o Hedge de uma carteira que é composta por diversas ações e não apenas uma.
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2 Comments
Onde encontro o BETA do ativo?
Olá, Walnei. Obrigado pelo seu comentário.
Neste artigo, você pode ter a resposta que busca: https://www.bussoladoinvestidor.com.br/abc_do_investidor/beta/.
Depois nos conte o que achou e se conseguimos te ajudar.
Abraço.